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除了无限QE 美联储的最新操作还有两1KHk7“大杀器JSW”

来源: 南方日报网络版     时间: 2020-04-01 05:38:21
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除了无限QE 美联储的最新操作还有两1KHk7“大杀器JSW”

13(原标题g:除了量化宽松不设上限Y,美联储的最新操作还有两个vT3U“大杀器0nD”ADNLc)

3月23日G,美联储CsCP“火力全开Cvj5”ErF8,回应了市场几乎所有期待的政策——宣布开启无限量QEkDhL,对准企业债创设两个流动性工具A5。

其中R,新推出的两大关键措施——PMCCFJ(一级市场公司信贷融资Yjmhd)86Nia,用以支持新发债券和贷款融资Lrx。PMCCF主要针对投资级公司h3m4V,并提供4年的过桥融资vnb;另一个则是SMCCP3D1(二级市场公司信贷融资DGU)3NT,主要购买投资级公司发行的二级市场债券KrMU,同时购买在美国上市的2m、投资范围是美国投资级债券的交易所交易基金AJw0(ETFWR)bM。

这两个工具有何亮点41r?

目前美联储虽然可购买国债KL、MBS等资产kIOU,但根据qD《联邦储备法案9》,由于ETF、企业债等资产在未来可能出现较大风险pi,不允许美联储直接购买eRFBO。

换言之kt,美联储的常规给pm“量4O”政策AqRF,包括QEFgJe、回购dMf、再贴现窗口期限延期等u05kqG,都是针对一级交易商与银行为主1QVaSn(个别大的投行也在其中pdip)I。交易对手仍然比较聚焦1ZI,27“宽松量1H”给的也比较有针对性9s。仍有大量需要流动性的机构与实体企业在可直接接取美联储自来水的范围之外txr。

此前众多机构和分析人士都将购买企业债视为美联储的最后4hlBN“大杀器EF”eZA,更将购买ETF视为不可能之举。但事实证明uwI,在鲍威尔执掌下的美联储JJDm,只有你想不到的v,没有办不到的rFM。

具体来看xp6,这两个工具实际上都聚焦于企业债LM。

通过PMCCF3l,美联储将通过特殊目的载体nqT(SPVZMCEc4)直接面向一级市场上投资级别的企业提供贷款iNZ,并且提供4年的过桥融资z6。美联储表示Zks,此举是为了企业能够有现金向员工发薪9xF,经美联储审批通过后UAJJ,借款企业在贷款的前六个月里还可以延期归还本金和利息5;SMCCF主要购买二级市场上投资级别企业的公司债以及投资标的为美国投资级别公司债的ETFp。

为何此时搬出这个ERUd“大杀器O”b6?企业债有何玄机yKd?

华泰证券首席固收分析师张继强此前曾分析称J4zy,原因在于本次金融风暴中HLQ,市场最担心的金融稳定性问题就是企业高杠杆率和高收益债泛滥可能带来的违约风险JxX,因此直接购买企业债券是解决债券市场核心风险最行之有效的方法w。但是wkb,由于直接购买企业债券的行为本质对干预过度AHbE,对市场机制的扭曲过于严重RM8e,在美联储历史上从未被使用过EeB。

美联储如果希望使用上述wESm,程序较为复杂9tA,必须经过财长的事先批准和国会参众两院的事后监督rfXwf。0CB《联邦储备法75Ct》第13条第3款c段提到wl,8Lj7Z“美联储需要在7天内向参议院银行2V、住房和城市事务委员会和众议院金融服务委员会提交报告并每隔30天报告净值mjc6。9”

但这或许也暗含着美联储的无奈Ce。

中信证券首席固收分析师明明指出PZX,金融危机后的十年Zv,全球靠着天量的货币终于获得了2%左右的增速4IvN,2020年因为疫情的影响qLRX,全球大概率又见大规模的负增长8VG。这个时候5JQj,银行不愿意进行信用扩张hp,因为不仅没有收益3QW,而且会有大量的信用风险8MD。所以只有依靠央行进行信用扩张。

美联储对企业的支持还不仅止步于此M。

美联储即将宣布ykd“主街lw(Main Streetk)计划aFf”——设立企业借贷计划l2C,直接为由美国小企业管理局担保的中小型企业提供支持nxU。

明尼阿波利斯联储行长卡什卡利CQ(FOMC票委2xN)近日向CBS表示M,56MM“一些人已建议我们应该直接对公司债市场提供更多支持M,我认同这些观点zRD,并向市政债市场提供支持p,以确保各州和城市也能够进入资本市场g7f。5”

pv1P“我们的弹药远未用尽79z。y08”卡什卡利不仅曾在财政部1Wa,也参与过金融危机时期的救助02V。卡什卡利表示Qc,现在C“美联储能做的事情还有很多YpxB。fl”

netease 本文来源pqglND:澎湃新闻 责任编辑T0:杨斌_NF4368

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