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铜价可能进一步下跌 全球经济也是如此

2020-03-28 23:27:43

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  由于对冠状病毒疫情的恐慌日益加剧MLXq,最近几天铜价出现暴跌zZ,铜有着全球经济晴雨表的称号QsX,其价格走势也可以反映全球经济的风向c9。

  伦敦期铜周四暴跌近8%3Fk,触及每吨4,400美元下方的逾四年低位MqG,沪铜则重挫9%亮灯跌停,在新冠疫情恐慌气氛下Xigpgf,投资人全面抛售基本金属仓位KDI。

  伦敦金属交易所fB(LMEzpz)三个月期铜料连续第四日大跌8o,本周以来已下挫约16%niEd,恐将创下2008年10月以来单周最大跌幅CVEu。

  据约翰霍普金斯大学称的数据Fb,全球确诊的冠状病毒病例超过21.5万例8XFc,有记录的死亡人数超过8800人nzU。这种疾病的迅速传播导致股票和大宗商品市场出现暴跌d57Pei。

  首先xS5,我们来看两张图表9Z,它们表明铜价可能还会进一步下跌mQc。

  花旗大宗商品研究部主管Max Layton解释说8,在全球增长强劲的情况下qO8s9v,铜生产商往往赚钱lrl,而黄金生产商则往往在人们高度恐慌的时期赚钱Ae,比如经济衰退时期zX。因此铜金比是可以反映宏观经济表现的指标9F08。

  主权债券通常像黄金一样被视为避险投资7V。因此l1,与收益率成反比的债券价格在经济不确定时趋于上涨oe,而收益率则下降t。

  在最近几周股市剧烈波动的情况下DUww,投资者纷纷涌向债市9SUM,导致10年期美国国债收益率跌至创纪录低点6RoSB,不过最近几天略有回升oiZ。周四上午lU,该收益率约为1.2311%03ejil。

  Layton说QY,r“债券收益率与铜金比之间的关系在历史上一直保持很强的联系6T”7Pt,并补充说P,收益率下降的幅度比铜/债券比率更为严重bMWp,这表明恐慌已被纳入债券市场Gpm7。而铜和黄金市场还未充分体现f5。VWi”

  花旗将未来三个月的铜价预测下调至每吨5107dnX,000美元Q。

  由于对冠状病毒疫情的经济影响的担忧日益加重6g,以及主要生产国沙特和俄罗斯未能就减产达成共识kvWu,石油价格在最近几周也出现暴跌bD。

  在这张图表中LuZ,布伦特原油价格和铜价之间有着明显的历史相关性X。

  Layton认为d,这些大宗商品之所以相关i18,主要有两个原因F:第一Iba12,其需求与全球经济增长和活动有关。其次5,石油价格影响生产铜的边际成本YnO1,因为石油在整个采矿过程中都在使用J7。

  油价比铜价下跌得更为厉害的事实表明铜价进一步下跌rGQ8v。

  Layton说4:bU3“随着时间的推移G8,由于油价下跌XQ,铜生产商的生产成本将降低jE8HV,其他因素不变IBKiD7,这将给铜价带来下行压力2Noy。i4”

  8IQ“如果边际生产成本下降QtR,那么生产商的利润在铜价持平的情况下会增加Xvd,而生产商应该获得更高利润率的根本原因并不存在Bfcg……因此v1Uw,价格将会把边际成本压低rWHwnG。xOtJ”gxL“生产商将无法向买家证明其较高的利润率是合理的2,因此将不得不相应地降低铜的价格TeIXA。9dg”

  花旗并不是唯一一家预计铜价将继续下跌的投行Yn5O。

  周二高盛将其三个月期铜价格预测从每吨5QGs9,900美元大幅调低至每吨4,900美元S2PP。由Jeffrey Currie领导的该行分析师周二在一份报告中表示1dWUld,尽管一旦疫情蔓延稳定下来83Ir,金融市场可能会反弹ylmx,但J4GLq“大宗商品市场是现货资产w9x,需求疲软和供应增加会打压铜价5FJ。Hg”

责任编辑YMPtN:郭明煜


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