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嘉鹏-十一选五遗漏数据

嘉鹏

  3月公募可转债成交超万亿

  博时可转债ETF基金经理邓欣雨v8DP:一年维度仍看好可转债

  近期Po,虽然股票市场持续震荡wE,可转债却凭借着特有的T+0交易机制G4cK、无涨跌幅限制等诸多优势受到了不少投资者的青睐Jj,市场非常活跃Cx。3月以来rQyM,公募可转债总成交额超过1万亿oeA,日均成交额超过470亿lrR1,并出现了个别券价格波动剧烈p2O、换手率夸张等情况DRN,引发监管关注MEN,对个别转债重点监控UR8r。

MZ(数据来源:Wind2mPg,20200301-20200330Ym)hI3w(数据来源Djgd:Wind,20200301-20200330Pfdku)

  市场分析认为,监管的重拳出击LVE0lP,并非是为了打击可转债s,而是为了警告炒作的游资PvNB,维护可转债市场平稳健康发展bqRhR,有利于保障投资者的利益9。撇开近期的非正常表现YkDV,可转债本身其实是一种进可攻退可守WnaEY、尤其适合震荡市的可投资资产yGh。

  从今年以来的指数表现就较好地诠释上述特点c0aRR,年初以来E8,上证综指与沪深300指数下跌9.93%tF、10.31%Sb,中证转债指数和中证转债及可交换债指数则分别上涨0.07%cQH、0.13%EyA。0Ry(数据来源5pEx2:Windku2Uv、中证指数有限公司,20200101-20200330kV5zG)

  可转债是债券持有人可按照约定的价格将债券转换成公司的普通股票的债券6,如果债券持有人不想转换,则可以继续持有债券GhwZKw,直到偿还期满时收取本金和利息J,或者在流通市场出售变现60。如果持有人看好发债公司股票增值潜力F,在宽限期之后可以行使转换权9,按照预定转换价格将债券转换成为股票6wb。

  博时可转债ETF及博时转债增强基金经理邓欣雨表示Cqmx,可转债融合了股票和债券特性vTdxA,优化了风险收益特征K,从交易和配置角度看都值得重视CD。统计2003年至今回报情况显示Y93,中证转债及可交债指数复合年化收益率为8.19%aAZ,相比之下6,中债总财富指数年化收益率为3.83%sDLV,上证综指年化收益率为4.47%Z0,沪深300指数为7.62%n9Xvk。显然从长期角度看,可转债市场的年化回报明显高于纯债市场YTqmsu,也明显好于上证综指和沪深300指数1。bVe(数据来源57:WindP、中证指数有限公司OIh,20030103-20200330Ovwf)

  邓欣雨所管理的博时可转债ETF(场内简称rBTYL:转债ETF 基金代码2Mu:511380gElTk)是市场上创新设立的跨市场可转债主题ETF基金qF,于2020年3月6日正式成立8rE,采用抽样复制法跟踪中证可转债及可交换债券指数9lj,投资于标的指数成份债券和备选成份债券的资产比例不低于基金资产净值的80%I,方便投资者一篮子便捷配置可转债资产4。

  而且p,由于其投资的是一篮子成份券RBu,该指数目前成份券数量超过230只,相对于投资单只或几只可转债KJXU,在前述目前的可转债市场环境下H,博时可转债ETF被动指数化的投资能有效地降低个券大幅波动风险TAA。

  近期THnpt,受疫情在全球范围的扩散uF,近期风险资产下行显著6wRw,可转债市场也受到影响mU,不过下行幅度相对较小3us,如3月6日到3月23日期间QypL,沪深300指数下跌12.66%K,而中证转债及可交债指数下跌3.70%D。在风险资产下跌期间iEX4,债券收益率下行至历史较低位置,如国内10年国债收益率下至2.6%附近qUk。Xm3(数据来源T:WindJ、中证指数有限公司xDp,20200330S36s)

  邓欣雨认为En,从绝对价格角度看Ekc,当前水平处于中等位置。受到全球疫情扩散影响CcUuy,风险资产出现显著回调QR78HH,可转债价格也回落不小XPDt,但仍处于19年以来的上升趋势中kFj。

  他表示m5o,从一些估值指标对比看HN,未来风险资产更占优jY,而且经调整后可转债绝对价格的吸引力重现aJ。需求方面固收类投资者对可转债的关注越来越多2WR,考虑到纯债市场收益率已偏低9x5,未来纯债回报空间可能难完全达到投资者收益诉求pI90,向可转债市场要收益或是趋势aH。

  从一年维度看REzZ,邓欣雨仍然看好可转债这类资产的表现YlnT1S。他认为7Nd,虽然受疫情影响fQ2z,全球经济有步入短暂衰退的风险RVYblB,不过国内受冲击最严重的时期已过,只是贸易这块可能会存在进一步低于预期的情况6o,整体上看国内经济未来处于逐步恢复中S9,且相比海外发达国家8Y,中国在货币财政政策方面可操作的空间仍然比较大7JGt,也更具灵活性CpH。从大的趋势看6U,有一些积极的因素值得重视VU5G:1TMj)货币环境维持宽松b,进一步宽松的概率仍偏大Ou,且具有空间d40tY2;2LGk5)财政上的逆周期调控力度加大DQg,宽信用的推进eRnxz,政策对企业有利mM;34j6BZL)资本市场的政策持续友好7XcZ;4)核心风险资产估值偏低jfrY。当前时期可重点把握配置可转债资产的投资时机A。

  产品风险等级F14D:中

  基金投资有风险HNwE,投资需谨慎

 

责任编辑u9xP:石秀珍 SF183

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